为了进一步梳理资管新规下资产证券化（ABS）市场的现状，解析商业保理行业ABS过程中遇到的问题，探讨商业保理ABS未来发展的趋势，中国服务贸易协会商业保理专业委员会（简称“商业保理专委会”）联合财视中国于2018年9月6日在上海万达瑞华酒店隆重召开“商业保理资产证券化论坛”。

此次论坛是“第四届结构性融资与资产证券化论坛”的独立分论坛，重点解读商业保理ABS的现状与发展趋势，比较商业保理行业的主要融资渠道，分享商业保理ABS的典型案例。

经典案例

深圳平安大华汇通财富管理有限公司创新业务中心执行总经理李颀，分享了“供应链储架ABS”案例。李颀表示，储架（ShelfRegistration）发行一般是指证券发行实行注册制的基础上，发行人一次注册，多次发行的机制。主要有四个特点：核心企业主体评级AA+以上，其信用主体的评级水平和基础资产的质量都相对较高；充足的基础资产储备（在未来一定期限内会有充足的基础资产来支持储架的规模）；同系列的储架下每一期产品中的基础资产类型、入池标准、交易结构、增信措施等各类产品设计要点保持一致；但储架下每期发行的ABS都是一个单独的产品，产品间相互独立（包括基础资产、账户、核算、管理等）。

尚隽商业保理（上海）有限公司助理总经理鲁梦蓝，分享了“地产供应链资产证券化实践操作”案例。鲁梦蓝表示，地产供应链资产证券化实践操作主要有三个方面的工作要完成：建立保理公司内外部协作机制（1个专业服务团队、2套标准化作业流水线、3个职能支持部门和4项关键推进节点），确定保理定价方式（打包报价或者固收报价），选择外部合作渠道（地产集团、专业职能机构、计划管理人或承销商以及投资人）。

圆桌论坛

最后，论坛举办了别开生面的圆桌论坛。圆桌论坛由商业保理专委会秘书长李伟主持，蔷薇商业保理有限公司首席运营官王彦夫、北京联想金服科技有限公司副总裁郜燕军、方正国际商业保理有限公司业务部总经理李强以及江铜国际商业保理有限责任公司董事兼总经理王春雷等嘉宾，围绕“商业保理资产证券化问题及应对策略”展开热烈讨论。

王彦夫表示，蔷薇商业保理有限公司2017年8月在浙江省宁波市成立，围绕ABS运作打造了全流程平台系统，包括前端保理资产的形成以及到后端对投资人的开放。公司目前已与多家金融机构以及十多家核心企业开展合作，核心企业以房地产或者建筑施工企业为主。由于ABS也是科技密集型产业，以及行业存在着激烈竞争，ABS通道业务市场化拓展，可能需要在前期相应的人员或者科技方面投入大量的资金。

郜燕军表示，北京联想金服科技有限公司虽然背后有强大的集团，但面对金融市场的时候依然存在各种各样的问题。公司花了一个季度的时间进行销售，发现综合成本低于6的项目没有人愿意和公司合作。但如果拿到综合成本7点多甚至接近于8的项目，郜燕军则表示，也一定要做。虽然相对来讲，ABS资金有种种限制条件，但一旦审批完成，它也具有不错的便利性。打个比方说，突然之间有个机会有条小管道可以通向太平洋，一定要把它利用好。

李强表示，方正国际商业保理有限公司隶属于方正集团，成立于2014年6月，注册资本5亿元人民币。方正保理曾经发过两单ABS：2015年11月，发行第一单ABS。这单产品发行依然要有集团的担保，而且依然要有兜底。第二单就是今年做的这一单储架供应链，和第一单就有比较大的区别。这单的问题并没有来自外部，而是来自内部，包括怎么说服供应商，怎么去推进。因为这一单产品是需要外部供应商来配合的，不是说保理公司有了核心企业就一定能干。保理公司对自己的营销、宣讲也要做一定的工作。

王春雷表示，江铜国际商业保理有限责任公司2013年11月成立，注册地在上海。背景可能和其他三位稍微有些不同，江铜本身是做工矿企业出身的，成立保理公司的目的也很简单，就是做供应链延伸的金融服务。目前发行了两单ABS，一家是地产类，另一家是大众商品。整个运作过程中发现问题还是比较多。第一，这两单都是在交易商协会，在ABS审核上不太倾向于地产类；第二，在融资层面，相对来说一些民营的地产包括供应链公司销售情况不是太理想。

与会专家学者一致认为，保理公司要提升自己风险控制的能力，提高自己筛选资产的能力。希望行业协会、监管机构等对保理公司的风控体系提供更有参考意义的意见，出台一些标准流程。这样保理公司在对接机构或者发ABS时更容易被审批机构、监管机构认可。希望保理公司都能健康良性发展，保理行业才能有出路。

李伟做总结发言时指出，商业保理专委会会在另外的场合分享更多大家关心的知识和政策。也希望大家提出建议和意见，通过商业保理专委会特殊的渠道向上级主管部门进行反映，争取为商业保理行业赢得更广阔的发展空间。所以，在座代表的支持是商业保理行业健康发展的基础，再次向大家参加这次会议表示感谢！

至此，“商业保理资产证券化论坛”圆满闭幕。